LFP狂飙突进“隐忧”
7月21日下午，宁德时代（股票代码300750.SZ）正式宣布发起对中航锂电的专利侵权起诉，引发业界震动。与其此前诉默默无闻的塔菲尔不同的是，这次起诉的对象，是一家国资背景、历史悠久、国内市占率第四的公司。第一诉第四，力道不同以往。
在随后的采访中，宁德时代向第一电动表示：宁德时代确已就中航锂电专利侵权案递交起诉书，案件已获受理。涉案专利涉及发明与实用新型专利，此次涉嫌侵权电池已搭载在数万辆车上。
第一电动研究院提供的数据显示，这数万辆车，大概率是广汽埃安、长安、五菱宏光旗下的产品。这些产品，在过去一年里，好几款都是细分市场中增长最快的车型。换句话说，如果宁德时代胜诉，这些爆款车型必然受到直接影响。
以上这张表，可以清楚地表明，什么叫业界震动。
“新时代”宣言
7月22日，宁德时代给第一电动发来一段话，以解释这次诉讼的背景：
“创新是引领发展的第一动力，保护知识产权的本质是保护创新。对于宁德时代而言，知识产权是企业提高核心竞争力的战略资源，也是企业面对激烈国际竞争的重要支撑。长期以来，宁德时代高度重视知识产权的保护工作，同时积极加强知识产权合作，推动产业健康有序发展。”
这段话的第一句，出自习近平2020年12月的讲话《保护知识产权就是保护创新》。显然，宁德时代很好的理解了这篇讲话的历史背景，并且把它作为自己面向“新时代”的宣言基调。
宁德时代创始人曾毓群
对于宁德时代而言，这个“新时代”有几个非常有利的特征：
1、 中国进入“自主创新引领发展”的关键十年。
2、 中国市场进入爆炸式增长期，预计未来五年总增长超过5倍。市场规模超过美国+欧洲+日本的总和。
3、 过去12个季度，宁德时代中国市场占有率稳定在50%左右，显示出强大的竞争力。
4、 面向未来五年的中国和欧洲工厂建设，正在稳步推动中。且和十几家汽车公司通过合资公司的形式，实现了利益绑定。
5、 全方位成体系的专利墙，已基本建成。
重点说明一下第五点：2015年至2020年，宁德时代累计研发投入超过110亿元，截至2020年末，这家电池巨头拥有5500余名研发技术人员，硕士以上学历1500余人，境内外已授权和正在申请的专利6771项。
雄才大略的曾毓群，在过去五年里完成了三件具有战略意义的大事：疯狂扩产能并尽可能绑定供应链、疯狂合资绑定大厂、疯狂投入研发建专利墙。以此成就了如今宁德时代无敌般的存在和万亿市值。当然，这三件大事的成功，有一个基本前提：宁德时代的产品质量和稳定性，一直保持行业第一。这是曾毓群在2016年前做成的大事。这四件大事，统称为曾氏“四大战略”。
在过往的分析中，我们曾认为，在市占率超过50%的情况下（2017年Q4第一次摸到），宁德时代“发动价格战”即可完成清场，阻挡竞争对手的进入。事实证明，我们的判断过于简单。
上图表明，尽管过去五年里，电芯价格连年大幅下降，宁德时代销售毛利率已从2016年的43.7%下降至2020年的27.76%，这个做法初期大显威力，但后劲不足。下图可见，自2019年度超过50%以后，宁德时代中国市场占有率再无明显进展，长期波动在50%左右。
显然，在高速增长的中国电动汽车市场，宁德时代此前祭出的质量、价格、产能、合资四大武器，在2019年以后，并未能有效阻止竞争对手的进入、增长，并获得相当好的回报。
究其原因，供不应求。中国电动汽车市场爆发的速度，超过所有人的预期。即使雄才大略如曾毓群，敢于破釜沉舟凶猛扩大产能，但由于电芯产线扩产周期限制，宁德时代产能提升也未能跟上市场需求的扩张。
另外一个原因，价格、产能、合资三大武器的本质，可归于一条：成本领先战略。而成本领先，恰恰是过去30年中国经济腾飞的看家法宝。中国人搞成本竞争，天下无双，对外如此，对内同样如此。
尽管宁德时代产品质量在中国市场曾经独步天下，但在供不应求的大背景下，饥渴的电动汽车主机厂不得不寻求其他供应商。从而为其他竞争对手（LG、比亚迪、中航锂电、国轩高科、亿纬锂能等）提升产能和产品质量，创造了机会。它们获取市场份额的做法，几乎无一例外：以比宁德时代更低的价格锁定主力配套厂，优先保证供货。典型案例：LG锁定特斯拉中国，中航锂电锁定广汽和长安，国轩高科锁定大众和江淮。
在新的时代，宁德时代需要新武器。所谓“新时代宣言”，其本质就是从成本领先战略，升维至创新领先战略。一方面加大研发投入，一方面通过司法武器，竖起专利墙，增大竞争对手的赶超成本，从而保护自己的市占率和毛利率水平。
这个宣言，和时代背景紧密相连，和中国的政治经济转型紧密呼应。
至此，我们应该明了：宁德时代起诉中航锂电，只是开始。动力电池专利战争，将在未来五年内，连续上演。那些不理解、未准备的竞争者们，很快将消失在时代的烟尘里。
“王座”的缝隙
中航锂电董事长刘静瑜
反击很快就到。7月21日晚，中航锂电发表声明称：截至目前，我司未接到起诉状。我司知识产权工作长期坚持“技术成果保护线”和“IP风险防控线”双线并举，在进行全方位知识产权布局的同时，我司提供给客户的产品都经过专业知识产权团队的全面风险排查，以保障不侵犯他人知识产权。
简言之一句话：放马过来，我准备好了。这风格，很像刘静瑜。这位2018年中接手中航锂电的财务专家，凭借对客户的聚焦和凌厉的价格战，仅用三年时间，便把这家连年亏损、市占率持续下滑的国资电池公司拉回行业前四。
这一切是不是发生的太快？
其实，不仅中航锂电的市占率在2018年以后连年上升，国轩高科、亿纬锂能等公司也如此。如前文所述，他们采取的策略如出一辙：以低价策略锁定少量主机厂，保证优先供货。其中最具代表性的一家，并不是中航锂电，而是LG。
在因“动力电池白名单”制度而退出中国市场四年之后，2019年下半年，随着白名单制度的废止，LG化学卷土重来，凭借对特斯拉中国的深度绑定，迅速攻城掠地，2020年一年内攻下6%的份额，2021年前五个月市占率已攀升至9.5%。到了5月，其市占率已经冲到13.4%，和中航锂电一道，联手从宁德时代抢走6个点的份额，致使后者5月市占率降至43.9%。
上图可见，宁德时代的中国市占率优势正在被逐渐蚕食，“王座”出现了缝隙。6月，李想何小鹏等造车新势力掌门人，相继发出“宁德时代太强势了，让董事长排队买电池”这样的公开抱怨。与此同时，曾毓群也在公开场合表示，被主机厂催供货催得受不了。显见供需矛盾尖锐到何种程度。
这样紧绷的供需状态，为竞争对手提供了良机。5月，LG新能源（2020年底从LG化学分拆出来，正在寻求IPO）借助欧洲市场和中国市场的迅猛增长，再次成功超越宁德时代，成为当月全球装机量第一（不含电动巴士和卡车）。
宁德时代对此数据提出质疑，并援引SNE的数据说：全口径统计，2021年5月，宁德时代全球动力电池装机量市占率为29%，超过LG的25%。
宁德时代和LG新能源之间，在全球主要市场展开的拉锯战，在可见的将来，不会停息。目前的态势，宁德时代中国市场占优，LG新能源欧洲和美国市场占优。未来五年，假如宁德时代和LG新能源通过自由竞争，可以在中国和欧洲两大市场达成某种均势的话，美国市场也许将成为决胜的关键——出于众所周知的原因，这个市场很可能对宁德时代绝缘。
终局之痛
鉴于中美两国进入“经济错肩”的关键十年，中国高科技企业的全球化扩张，尤其在欧美两大市场的扩张，将会持续承压。因此，抛开美国本土市场不谈，宁德时代寄望在欧洲市场取得决定性的胜利，也几乎是不可能的。
剩下的选择只有一条：保住中国市场的绝对领先份额。好在中国市场足够大，增长足够快，竞争水平足够高。未来五年，保住中国市场50%的份额，大概率就可以保住全球市场25%的份额。
目前可以在中国市场形成威胁的，除了前文所述的LG新能源和中航锂电，还有比亚迪和国轩高科。但后两者均为深度闭环玩家，各自的命分别绑在比亚迪汽车和大众汽车身上，他们和宁德时代没有直接竞争关系。
因此，在中国市场，真正值得注意的竞争对手，只有LG新能源和中航锂电。可以预计，未来五年，宁德时代将继续在产能、研发、品质、合资、价格上发力，并高举专利武器，向竞争对手开战。而LG新能源和中航锂电，也将如法炮制，加速追赶宁德时代的步伐。巨头之间的战火，难免殃及池鱼，将进一步导致市场份额的集中。
6月25日，宁德时代与特斯拉中国续签了一份为期3年的供货协议。这是短期内对LG新能源做出的最有力反击，避免正在爆炸式增长的Model 3和Model Y两款车的动力电池供货，被LG新能源独占。但特斯拉自研的4680电池，制造验证已近尾声，预计年内可量产装车。这对宁德时代和lG来说，都不算是好消息。
这并不是真正的坏消息。2025年之前，由于中国电动车市场高速增长，动力电池供不应求的基本面不会发生变化。本文所描述的、已经在发生的“巨头战争”，只会让宁德时代和LG新能源的市场份额进一步集中。但拐点就要来了。
有说，到2025年，即使把目前各动力电池公司规划的所有产能全部落地，中国动力电池市场，仍存在40%的缺口，因此宁德时代会越来越强，170倍市盈率，还是偏低了。
这种线性的预测，忽视了一个最重要的变量：按照特斯拉、蔚来、理想、小鹏的时间表，L4级无人驾驶，将在那一年实现。而苹果、华为、小米三巨头，也将在那一年之前入场。还有，曾毓群预测过，到2025年，系统能量密度将能摸到250wh/kg，价格将下探至100美元/kwh。
2025年之所以会成为一个拐点，是因为两个基础变革（油电对价、无人驾驶）在那一年初步完成。由于巨头的全面介入，整个赛道的核心驱动力，将快速切换为数据和服务，动力电池和其他零部件，将进入模块化、标准化时代。在摩尔定律的作用下，动力电池将和芯片、传感器等这些标准部件一道，被快速削平毛利。
也许有人会觉得以上的看法过于激进。说一个更容易理解的判断：2025年之后，智能汽车的用户会变多，但赛道上的玩家会变少。高价值的生意，一头是主机厂掌控的数据和服务，另一头是电力分销和回收。而宁德时代两头不靠。
对此，有一种典型的反对观点：2025年之后，电动车成为分布式电力存储装置，电力的存储和转化成为重要的基础设施。用户需要找电池企业维修保养、充电换电，并进行金融租赁。因此，宁德时代的价值会更大。
这种观点的BUG在于：1、用户为什么要单独负担电池的维修保养和金融租赁成本？他们需要的是高效的出行和数字服务，因此，电池的维修保养和金融租赁，一定会在B端得到解决，电池公司没有和用户直接接触的机会；2、用户在拥有车辆的场景下，的确需要充电换电，但这跟电池公司有什么关系？3、无人驾驶的实现，导致用户有了更多元的选择，其中最重要的一项是：不必拥有一辆车，同样可获得高效的出行和数字服务。
简单说，由于宁德时代没有建立起用户触达和服务通道，更谈不上闭环，因此，未来的电力分销和回收业务，跟它无关。
目前能看到的唯一的解，就是大举投资充换电网络，并推动电池回收业务，两者并举，解决主机厂后顾之忧。这首先意味着巨额投资，其次意味着要和中石油、中石化、电网公司展开贴地竞争，更重要的，意味着要和主机厂竞争关键数据定义权。
这是一条布满荆棘的路，但是一条正确的路。十年展望，终局之痛忽隐忽现，宁德时代能否痛下决心？
（本文得到李艳娇的大力帮助，在此致谢）
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